2008年度株価有望企業

日経新聞にて、2008/1/5～1/24で、会社研究の記事が連載されていました。

経営者21人による、「今年の株価有望銘柄アンケート」での上位企業の
強みと課題についての特集です。

ここで挙げられた各企業の強みと課題を、それぞれ1項目ずつとりあげ
簡単にまとめてみました。

1位：コマツ
○：製造手法の世界統一化により、世界のどの工場から、世界のどこにでも供給ができる。
　　個別のエリアの情勢に影響を受けない。
×：商品の燃費性能の向上。原油高騰のインパクトは人件費増加よりも大きいようだ。

2位：トヨタ自動車
○：ロシア、中国での製造、販売戦略。
×：インド、ブラジルでは弱い。北米脱皮に向けての成長シナリオの実現が期待される。

3位：三菱商事
○：近年、資源メジャーに権益を囲われてしまっている。
　　そんな中で、中堅資源会社へのハイリスク投資を積極的に行っている。
×：資源分野以外の収益力底上げが不十分。
　　総合力は三菱の武器であり、アイデンティティである。

4位：東レ
○：炭素繊維による収益が絶好調。
×：伝統事業である繊維やプラスチック、ケミカルへのてこ入れ。
　　よりいっそうの多角化が必要。

5位：日本ガイシ
○：環境問題というトレンドを捉えて、新規事業である、
　　DPF（ディーゼル自動車用排ガス浄化装置）が好調。
×：主力事業であるDPF事業への依存度が高まっており、「一本足打法」への懸念がある。

6位：ダイキン工業
○：海外企業への積極的なM&Aに加え、技術をスムーズに移転できており、
　　グローバル化がうまくいっている。
×：米国では、温度調整した空気を建物全体に送り出す方式がメジャーであり、
　　日本とは異なる。米国市場での成長が課題。

7位：シャープ
○：液晶テレビメーカから脱却し、「パネルメーカ」、つまり他家電メーカへの
　　パネル外販を強化し、収益をあげている。
×：テレビ以外の事業が弱い。完全に一本足打法になってしまっている。

8位：商船三井
○：詳細な海外調査に基づき、海運不況時に超大型船の建造に踏み切る、といった
　　先行投資の手腕。
×：米国景気、新興国景気に大きく影響を受ける。

9位：オリンパス
○：好調な内視鏡に加えて、外科分野の手術器具メーカを買収するなど、
　　コア分野である医療機器を強化している。
×：デジカメや投資会社など、多角化しているわりに事業間のシナジーが弱い。
　　選択と集中が必要。

こう見ると、強みも課題も、「事業ポートフォリオ」あるいは「エリアポートフォリオ」と
いう表現で整理できそうです。ポートフォリオといえば
ボストン・コンサルティング・グループの「プロダクト・ポートフォリオ・マトリクス」や
GEとマッキンゼーの「ビジネス・スクリーン」が有名ですね。

以前私も、「そういうのをつくってみたいなぁ」と、考えたことがあります。
ですが、結局できませんでした。いくつかの企業を例題にしてマトリクスをつくったり
したのですが、どんな企業にも当てはまりそうなポートフォリオ評価ツールは、
結局現状評価にしか使えず、「理想のポートフォリオ」を教えてくれるものには
ならなかったのです。そんな都合のいいもの、簡単につくれるわけないのですが。

なお、これは株価に関するアンケートなので、もちろん自社株買いや
無借金経営、資本効率なども重要な評価の対象となっています。
ただ、私の興味は事業の成長性にあったので、ここでは事業の話のみ取り上げました。